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资金紧张局面将逐渐缓和

时间:2013.07.01

        尽管可以找出种种利空来支持6月份的暴跌,如IPO重启预期;中国6月汇丰制造业PMI预览值降至48.3,创九个月低位,且连续两个月陷入萎缩;美联储年末就可能开始缩减QE规模,外围市场大跌等等。但是,这些都没有超去市场预期范围,那么也就不会给大盘短期造成如此大的冲击。无疑,其主要原因就是流动性突然异常紧张。
        去年12月以来的这轮上涨,自始至终就是一轮资金推动型行情,因此行情受资金面的影响要远远大于受经济基本面的影响。资金面的吃紧是对行情的釜底抽薪。而6月以来资金面吃紧的程度和持续的时间,都是近年没有过的。已往一般都是在季末因做帐需要或长假前才会出现几天的资金异常紧张,而这次则端午节前就开始,节后还进一步加剧。6月20日银行间隔夜利率首次超过10%,到达13.4440%,创下历史新高。1周利率亦首次突破10%,到达11.0040%,亦创下历史新高。因而导致了市场的恐慌,股市暴跌。
        自去年以来,虽然上证指数的重心在振荡反复中继续缓慢下移,或着说继续熊市,但这主要是受周期股,如石油、煤炭、有色、钢铁等板块持续下跌的拖累,这些板块股票数量不是很多,但权重普遍很大。事实上,在数量上自去年以来上涨的个股多于下跌的个股。从指数看,今年上半年上证指数下跌了12.78%,而受指标股影响较小的深圳综指、中小板综指和创业板综指分别上涨了0.74%、4.66%和30.60%。无疑,今年投资者的盈亏状况差距会很大,有些人感觉还是熊市,但有些人却说是牛市了。整体而言,是机会与风险基本相当。 
       近期的下跌投资者损失惨重。但是,今年的强势股跌幅较小,而相对今年来的涨幅其跌幅就显得更小,目前强势股普遍依然在高位。这意味着,市场中的活跃资金在这轮下跌中受伤较轻。弱势股近期跌幅普遍很大,但弱势股基本都是权重很大指标股,对指数拖累很大,成交却很小,并且没有什么新增资金进入,属于无量空跌。而这类股的持有者普遍都是已长期深度套牢,早已麻木,再往伤口上撒几把盐也不会增加多少痛苦。因此,近日的下跌看似恐怖,但对市场信心打击却并不是很大。
       近日创下的1849的低点已经很接近长期下降通道的下轨,技术上严重超跌。央行已经开始向部分金融机构释放流动性。而随着进入下半年,银行做帐需要带来的资金紧张解除,可以预期资金紧张局面将逐步缓和,并恢复正常。近日从低点回升幅度已经不小,但相对近期的跌幅,上证指数仍然超跌,周线乖离率还是很高。预计短期将继续反弹,而7月份上证指数将在2000点附近振荡整固。
去年以来两种情况容易赚钱,第一持有中小盘股,特别是新兴产业的个股。第二,是在市场极度恐慌时介入。因此,对于这轮恐慌性下跌,最大风险的时候应该已经过去,现在不能只看到风险,也应该注意把握机会了。
 

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